Rubla rusească, cea mai puternică valută a momentului
În ciuda unui război prelungit, a scăderii prețurilor petrolului și a sancțiunilor severe, rubla rusească a înregistrat o creștere spectaculoasă în 2025, devenind, conform Bank of America, cea mai performantă monedă din lume, cu un avans de peste 40%. Această revenire puternică contrastează cu deprecierea severă din ultimii doi ani, potrivit CNBC.
Ascensiunea rublei nu se datorează unui val de optimism din partea investitorilor străini, ci mai degrabă controalelor stricte ale capitalului și politicii monetare restrictive a Rusiei, spun analiștii. Slăbiciunea dolarului a fost, de asemenea, un factor favorabil. Brendan McKenna, economist internațional la Wells Fargo, identifică trei factori principali pentru această situație: politica de dobânzi ridicate a băncii centrale, controalele valutare și progresele în negocierile de pace cu Ucraina.
Politica monetară restrictivă
Banca centrală a Rusiei a menținut o dobândă cheie ridicată, la 20%, pentru a controla inflația. Împrumuturile scumpe descurajează importurile, reducând cererea de valută. Andrei Melaschenko, economist la Renaissance Capital, a explicat că s-a observat o supraaprovizionare cu electronice, mașini și camioane la sfârșitul anului trecut, în anticiparea creșterii taxelor vamale.
Exportatorii ruși sunt obligați să schimbe o parte din veniturile lor externe în ruble, sporind astfel cererea de rublă pe piața locală. Vânzările de valută ale marilor exportatori s-au ridicat la 42,5 miliarde de dolari între ianuarie și aprilie, cu aproape 6% mai mult decât în perioada precedentă.
În plus, banca centrală a început să reducă masa monetară, iar ritmul de creștere al ofertei de bani, care în august 2023 era de 23,9% pe an, a devenit negativ în ianuarie, contractându-se cu 1,19% pe an, conform profesorului Steve Hanke de la Johns Hopkins University.
Speranțele de pace și impactul sancțiunilor
Speranțele pentru un acord de pace, alimentate de alegerea lui Donald Trump ca președinte al SUA, au contribuit la întărirea rublei. Totuși, analiștii avertizează că acest „boom” al rublei ar putea fi de scurtă durată. Melaschenko a menționat că rubla este aproape de nivelul maxim și ar putea începe să slăbească în viitorul apropiat, din cauza scăderii prețurilor la petrol, care afectează veniturile din exporturi.
McKenna a adăugat că, în cazul în care se încheie un acord de pace sau un armistițiu, controalele valutare ar putea fi ridicate, iar banca centrală ar putea reduce rapid dobânzile. Într-un astfel de scenariu, rubla s-ar putea deprecia rapid. De asemenea, exportatorii ruși, în special din sectorul petrolier, încep să resimtă presiunea scăderii marjelor de profit, iar combinația dintre o rublă puternică și prețuri scăzute la petrol afectează direct veniturile guvernului, având în vedere că petrolul și gazele reprezintă circa 30% din bugetul federal.
În acest context, Marea Britanie și Uniunea Europeană au convenit la sfârșitul lunii mai să impună Rusiei o serie de noi sancțiuni economice, după eșecul negocierilor de încetare a focului cu Ucraina. În ciuda acestor măsuri, impactul lor rămâne neclar, dat fiind că Vladimir Putin a demonstrat o capacitate remarcabilă de a depăși dificultățile economice.
