Euro, starul neprevăzut în tumultul tarifelor lui Trump, bulversează piețele financiare
Euro a devenit câștigătorul neașteptat al recentelor turbulențe de pe piețele financiare provocate de tarifele comerciale impuse de președintele Donald Trump, atingând un maxim al ultimilor trei ani față de dolar. Această evoluție are loc în contextul în care Europa este percepută tot mai mult drept un refugiu sigur în haosul economic global.
Creșterea euro este alimentată de temerile tot mai mari ale investitorilor globali în privința activelor americane, determinându-i să își vândă deținerile și să își repatrieze capitalurile. În Europa, aceste fluxuri susțin aprecierea monedei unice. „Fluxurile de capital au devenit mult mai mari decât cele comerciale. Dacă guvernul SUA face ca acțiunile să scadă și reduce profitabilitatea companiilor americane, trebuie să ne întrebăm dacă restul lumii mai dorește să-și plaseze banii în obligațiuni sau acțiuni americane,” a declarat un strateg valutar-șef la Societe Generale.
Creșterea euro față de dolar
Euro s-a apreciat cu peste 5% față de dolar de la 1 aprilie, înainte ca Trump să introducă tarife vamale de bază de 10% pentru toate economiile și taxe suplimentare de 20% pentru Uniunea Europeană. Decizia recentă a președintelui american de a suspenda aplicarea acestor tarife pentru 90 de zile a provocat cea mai mare creștere zilnică a euro din 2015 încoace. Vineri, euro a depășit pragul de 1,14 dolari, susținut de creșterea declanșată după ce Germania a anunțat un plan masiv de cheltuieli.
Deși un euro puternic este privit de unii oficiali ca semn al consolidării statutului monedei ca jucător global, analiștii avertizează că aprecierea monedei unice poate afecta exportatorii europeni, care au beneficiat de un euro mai slab în perioadele de încetinire economică globală.
Repatriere masivă de capital
Aprecierea euro este generalizată: moneda a atins un maxim de 17 luni față de lira sterlină și se află la cele mai ridicate niveluri din ultimii 11 ani față de yuanul chinezesc. Valutele considerate sigure, precum yenul japonez și francul elvețian, s-au apreciat de asemenea. Spre deosebire de aceste monede, euro tinde să se deprecieze în perioade de stres financiar, ceea ce face această evoluție și mai surprinzătoare.
La începutul anului, euro se tranzacționa în jurul valorii de 1,03 dolari, iar mulți analiști anticipau o scădere sub pragul de 1 dolar dacă ar fi fost impuse tarife vamale. Aceste așteptări sunt acum reevaluate semnificativ.
Există și un volum mare de active americane care pot fi vândute: deținerile străine de active din SUA au crescut de la 13 trilioane de dolari în urmă cu un deceniu la 62 de trilioane în 2024. Zona euro deține cea mai mare parte a acestor active străine denominate în dolari.
„Această tendință poate continua atâta timp cât durează reorientarea capitalurilor,” a declarat un expert, comparând situația actuală cu cea din 2022, când acțiunile europene le-au depășit pe cele din indicele S&P 500 pentru aproximativ șase luni, iar euro s-a apreciat cu aproximativ 10%.
Efectele negative generate de un euro puternic
Mişcările din piețele obligațiunilor sugerează o creștere a nervozității privind datoria SUA. Politicianul François Villeroy de Galhau a afirmat că politicile lui Trump au erodat încrederea în dolar. „Slavă Domnului că Europa a creat euro acum 25 de ani,” a spus el.
„Un curs de 1,25 dolari pentru euro este o posibilitate reală,” a declarat un economist-șef, invocând atât fluxurile de refugiu, cât și planul de cheltuieli anunțat de Germania. Această evoluție are implicații multiple pentru Europa. Cererea crescută pentru datorii denominate în euro ar putea facilita cheltuieli suplimentare din partea guvernelor europene. Un euro mai puternic ar putea permite Băncii Centrale Europene să mențină dobânzile scăzute, chiar dacă tarifele vor alimenta inflația.
„În mod normal, atunci când ciclul economic global este slab, euro se depreciază, ceea ce funcționează ca o supapă de siguranță pentru economia europeană. Acum acest mecanism nu mai funcționează, iar acest lucru ar putea genera un risc suplimentar pentru acțiunile europene,” a declarat un strateg-șef pentru Europa.
