Moody’s revizuiește perspectiva României la „negativă”
Agenţia de evaluare financiară Moody’s Ratings a confirmat recent ratingul României la „Baa3”, însă a modificat perspectiva asociată ratingului de la „stabilă” la „negativă”. Decizia reflectă riscul ca soliditatea fiscală a României să slăbească semnificativ în următorii ani, în lipsa unor măsuri suplimentare de consolidare fiscală.
Conform scenariului de bază al Moody’s, deficitul fiscal al României va rămâne ridicat, prevăzut la 7,7% din PIB în 2025, cu o îmbunătăţire graduală ulterioară, ceea ce va duce povara datoriei guvernamentale la 68,5% din PIB în 2028. Fără o îmbunătăţire semnificativă a perspectivei fiscale, profilul de credit al României ar putea să se deterioreze comparativ cu alte ţări cu rating de tip „Baa3”.
Confirmarea ratingului „Baa3” reflectă mărimea şi potenţialul de creştere moderat al economiei României, însă profilul de credit este constrâns de vulnerabilitatea ridicată la evenimente de risc, în special din cauza expunerii la riscurile geopolitice generate de războiul din Ucraina.
Moody’s prognozează o scădere a deficitului fiscal de la 8,7% din PIB în 2024, dar acesta va rămâne ridicat, la 7,7% din PIB în 2025, cu o îmbunătăţire lentă ulterioară. Aceasta va duce la o creştere rapidă a poverii datoriei guvernamentale, estimată la 59,3% din PIB la finele lui 2025 şi 62,7% din PIB la finele lui 2026, comparativ cu 48,9% din PIB la finele lui 2023.
Reducerea deficitului şi limitarea creşterii poverii datoriei guvernamentale vor necesita, cel mai probabil, adoptarea de noi măsuri de consolidare fiscală. România s-a angajat să implementeze o reformă fiscală majoră în cadrul PNRR, dar aceasta suferă întârzieri semnificative, iar detaliile cu privire la măsurile de creştere a veniturilor ar putea fi publicate abia după alegerile prezidenţiale din luna mai.
Moody’s subliniază că perspectiva de rating ar putea fi readusă la „stabilă” dacă indicatorii referitori la povara datoriei guvernamentale şi accesibilitatea datoriei se vor deteriora semnificativ mai puţin decât estimările actuale. Totuşi, acest lucru ar necesita adoptarea de măsuri suplimentare de consolidare fiscală şi îmbunătăţirea disciplinei cheltuielilor.
Pe de altă parte, ratingul de ţară al României ar putea fi coborât dacă Executivul nu va reuşi să implementeze o consolidare fiscală semnificativă în următorii ani, iar un astfel de scenariu ar putea fi agravat de o creştere a riscurilor geopolitice asociate războiului din Ucraina. Moody’s este singura dintre cele trei mari agenţii de rating care avea o perspectivă „stabilă” pentru ratingul suveran al României, în timp ce Fitch Ratings şi S&P Global Ratings au o perspectivă „negativă”, plasând România aproape de un rating din categoria „junk”.
